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| Le gouverneur de BFM, Aivo Andrianarivelo. |
La Banky Foiben’i Madagasikara (BFM) joue la carte de la prudence. « Les conditions monétaires actuelles restent suffisamment restrictives pour consolider le processus de baisse de l’inflation », affirme-t-elle. Réuni le 5 août, le Comité de politique monétaire a maintenu son taux directeur à 12,00 %, marquant une pause stratégique après le resserrement opéré en mai dernier.
Il y a trois mois, la BFM avait relevé son taux directeur de 150 points de base pour atteindre 12 %, dans le but de freiner l’inflation et de prévenir une surchauffe dans un environnement international instable. Cette fois, la Banque centrale préfère « s’accorder une période d’observation et d’évaluation de l’impact » de cette hausse, avant toute nouvelle décision.
La croissance mondiale, ramenée à 3,0 % selon les données de juillet, ralentit. Les économies avancées affichent des trajectoires divergentes : fléchissement aux États-Unis, reprise modérée en zone euro, stabilisation en Chine. Les grandes Banques centrales ont, elles aussi, conservé leurs taux inchangés afin de maintenir le cap vers la désinflation, une tendance appelée à se prolonger.
Inflation encore lourde
Après un début d’année timide, l’économie malgache a rebondi au deuxième trimestre. La croissance devrait atteindre 4,3 % en 2025, soutenue par le secteur tertiaire. L’ariary reste stable grâce à des entrées de devises liées à des projets de développement, permettant de porter les réserves de change à l’équivalent de 6,3 mois d’importations.
Sur les prix, le bilan est plus nuancé : l’inflation atteint encore 8,2 % en juin, en partie tirée par la hausse du riz, produit de base dans la consommation des ménages. Autrement dit, les familles continuent de subir une pression importante sur leur budget alimentaire. L’inflation sous-jacente recule toutefois à 7,3 %, signe que les hausses de taux précédentes commencent à produire leurs effets. La BFM table sur 7,8 % d’inflation d’ici fin 2025, avec un objectif à moyen terme de 5,0 %.
Pour la Banque centrale, les conditions monétaires actuelles suffisent à « préserver le dynamisme des activités économiques » tout en continuant à réduire l’inflation. Mais elle avertit que la volatilité des cours mondiaux des matières premières, la persistance des tensions géopolitiques et la montée des frictions commerciales pourraient peser sur les prix à Madagascar. La décision entre en vigueur le 6 août 2025.
Irina Tsimijaly